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標(biāo)題: 并購之王丹納赫,醫(yī)學(xué)診斷平臺四大子公司全解讀 [打印本頁]
作者: zhg 時(shí)間: 2019-4-13 10:54
標(biāo)題: 并購之王丹納赫,醫(yī)學(xué)診斷平臺四大子公司全解讀
眾所周知,丹納赫集團(tuán)的子公司都是通過不斷的并購而來的,包括即將介紹的這四家子公司。
那么丹納赫買公司的原則是什么?
丹納赫并不是什么公司都買的,它會在合適的領(lǐng)域挑選具有合適價(jià)值的公司來進(jìn)行并購。
一般具有下面的特點(diǎn):
而被看中的公司通常具有的特點(diǎn):
當(dāng)?shù)ぜ{赫集團(tuán)看中了這家公司,是什么因素能夠影響這家公司收購的價(jià)格?
縱觀丹納赫集團(tuán)現(xiàn)有的這些子公司,你可以發(fā)現(xiàn)它所買的公司有一些共同的特點(diǎn):
保有量很大的產(chǎn)品所帶來的穩(wěn)定耗材銷售收入:
也就是大家常見的剃須刀模式,用很便宜的價(jià)格把剃須刀柄賣給客戶,然后靠賣剃須刀頭來賺錢。丹納赫集團(tuán)醫(yī)療診斷平臺的Beckman coulter, Leica Biosystems, Radiometer和Cepheid公司都是這種盈利模式;
那些有嚴(yán)格法律法規(guī)要求的,必須提供高質(zhì)量高價(jià)值產(chǎn)品的,具有高門檻的公司:
比如說需要FDA嚴(yán)格審批流程才能提供產(chǎn)品的公司。丹納赫集團(tuán)生命科學(xué)平臺的PALL, HACH, IDT, Phenomenex等公司都是這種盈利模式;
還有一些是可以通過長期的服務(wù)來賺錢的公司:
那些一旦購買了產(chǎn)品,就需要公司不斷提供服務(wù)的公司。丹納赫集團(tuán)中的VIDEOJET和SCIEX公司都是采用的這種盈利模式。
在2018年,整個(gè)丹納赫集團(tuán)的營業(yè)收入當(dāng)中,有70%屬于可重復(fù)發(fā)生的銷售(比如說耗材,維修服務(wù)等可以重復(fù)發(fā)生的營收),只有30%是不可重復(fù)發(fā)生的銷售(比如說賣設(shè)備)。
這種獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式給丹納赫也帶來了不少的好處。
首先,因?yàn)榭芍貜?fù)的銷售占比很高,這就降低了營收的波動性。熟悉華爾街的都知道,什么樣的公司最受分析師的歡迎?不斷增長的,每季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都預(yù)測的很準(zhǔn)確的公司最受歡迎。
明白了這一點(diǎn),你就可以理解丹納赫的股價(jià)的增長一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于指數(shù)的增長這一現(xiàn)象了。
其次,因?yàn)橹貜?fù)銷售的占比很高,這就意味著客戶的黏性很高。當(dāng)今這個(gè)世界,是得客戶者得天下,把客戶牢牢的抓在了手里,是核心價(jià)值。
第三,一些高門檻的公司的產(chǎn)品利潤較高,這就可以給集團(tuán)帶來源源不斷的現(xiàn)金流,從而保證丹納赫公司不停的買買買。
并購之王增長的利器:DBS
在2018年的投資者大會上,丹納赫的CEO Tom Joyce在他的PPT上的第一句話就是,今年優(yōu)異的成績是由DBS驅(qū)動的。
丹納赫是一個(gè)言必稱DBS的公司,以至于一些人認(rèn)為DBS在丹納赫的地位,就相當(dāng)于毛澤東思想***理論在中國的地位一樣。
那個(gè)這個(gè)DBS究竟是什么呢?DBS是“丹納赫業(yè)務(wù)系統(tǒng)”(Danaher Business System)的簡稱,這是丹納赫集團(tuán)從豐田的精益生產(chǎn)管理系統(tǒng)中學(xué)習(xí)、借鑒并發(fā)展出來的一套丹納赫自己的管理體系。
DBS脫胎于豐田的精益生產(chǎn)系統(tǒng),但現(xiàn)在的名氣恐怕已經(jīng)超過了豐田的TPS (TOYOTA Production Systems),目前似乎唯一能夠跟DBS比肩的管理體系恐怕只有興起于摩托羅拉,興盛于GE的六西格瑪了。
在丹納赫內(nèi)部,DBS被稱為公司的“圣經(jīng)”,從上到下,所有業(yè)務(wù),所有的管理活動都需要以DBS為指導(dǎo)原則。
Tom Joyce在投資人大會上是這么評價(jià)DBS的作用的:“DBS是我們獨(dú)特的競爭優(yōu)勢,我們就是DBS,DSB就是我們的行為準(zhǔn)則和奮斗目標(biāo)”(DBS is our competitive advantage: it’s who we are, and how we dowhat we do)。
DBS到底起到了那些具體作用呢?讓我們來看看丹納赫CEO口中DBS的輝煌“戰(zhàn)績”吧:
幫助貝克曼生命科學(xué)部門從2015年到2018年利潤提升500個(gè)基點(diǎn);
使PALL公司從并購以來,增加了80%的市場能見度,有效的生意機(jī)會提升10倍,贏單率提升15%;
在新并購的公司推行DBS管理系統(tǒng),讓新公司更快融入丹納赫集團(tuán);
通過DBS深入公司每位員工的心,讓員工的敬業(yè)度指數(shù)在5年內(nèi)提升15%,而大批精通DBS的管理人才的涌現(xiàn),也幫助丹納赫集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了高級人才的培養(yǎng)體系,高級人才流失后,有超過85%都可以從內(nèi)部晉升,而不必從外界挖角其它公司的人才。
DBS是否真的有這么神奇?我們可以看一下DBS的八大基礎(chǔ)工具:
傾聽客戶聲音(VOC)
價(jià)值流程圖(VSM)
標(biāo)準(zhǔn)化工作(SW)
業(yè)務(wù)流程改善(TPI)
改善(KAIZEN)
5S
問題解決的流程(PSP)
可視化日常管理(VM/DM)
這些工具也許在其它公司或多或少的都在使用,但是為什么在丹納赫就能做的這么風(fēng)生水起呢?這可能要涉及到一個(gè)哲學(xué)問題了,是“知易行難”還是“知難行易”呢?
從踐行管理方法論這個(gè)角度來看,醫(yī)趨勢絕對是贊成“知易行難”的。就好像談到減肥,誰都知道只要能做到“管住嘴,邁開腿”,肯定能夠達(dá)成目標(biāo),可是就是有那么多人做不到。
另外一個(gè)發(fā)人深省的問題:“為什么懂得了這么多道理,我還是過不好我這一生?”說的也是這個(gè)意思,工具都是這些工具,真正用的人才會受益,而只是擺在家里不用的工具,是沒辦法發(fā)揮作用的。
DBS的成功,相信不是這些管理工具的成功,而是從上到下,心口如一,幾十年如一日,堅(jiān)持踐行的成功。
這也是領(lǐng)導(dǎo)力一萬小時(shí)邏輯
醫(yī)療診斷平臺
丹納赫集團(tuán)旗下的醫(yī)療診斷平臺目前包含四家公司,它們分別是貝克曼庫爾特診斷部(Beckman Coulter Dx)、徠卡病理 (Leica biosystems)、雷度米特(Radiometer)、賽沛 (Cepheid)。
其實(shí)在丹納赫診斷的整個(gè)并購史上,買進(jìn)來的公司或者部門可不止這四家,那些被買進(jìn)來的公司根據(jù)業(yè)務(wù)的重疊性,已經(jīng)被并入了上面的這四家公司里面了。
2018年,整個(gè)丹納赫醫(yī)療診斷平臺的營業(yè)額為62億美金,利潤率大于25%,在這62億美金當(dāng)中,有約53億美金的營收為可重復(fù)性的銷售收入,只有約9億美金是非重復(fù)性的銷售收入。
從地域上來看,平臺營收的38%來自于北美,19%來自于歐洲地區(qū),37%來自于高增長區(qū)域(含中國),另有6%來自于其它地區(qū)。
跟丹納赫的生命科學(xué)平臺一樣,醫(yī)療診斷平臺同樣增長迅速,成績喜人。
在五年前,整個(gè)醫(yī)療診斷平臺的營收為44億美金,年增長率約為4%,利潤率約為15%,而五年后的今天,整個(gè)平臺營收為62億美金,年增長率約為6%,利潤率大于25%。
對于丹納赫醫(yī)療診斷平臺近年來的成功,負(fù)責(zé)診斷平臺的丹納赫執(zhí)行副總裁Dan Daniel歸功于以下幾點(diǎn):
大家可能會注意到,在上一篇中,負(fù)責(zé)生命科學(xué)平臺的執(zhí)行副總裁RainerBlair在總結(jié)生命科學(xué)為什么增長喜人的時(shí)候,同樣提到了中國因素。這也許就是丹納赫集團(tuán)決定調(diào)整組織架構(gòu),在中國設(shè)立以平臺為主導(dǎo)的業(yè)務(wù)模式的原因。
醫(yī)療診斷平臺各四大公司大盤點(diǎn)
在丹納赫的醫(yī)療診斷平臺上,各大子公司是互為補(bǔ)充,互相協(xié)作,而又有自己獨(dú)特的定位的。
比如說Cepheid公司主攻分子診斷;Leica biosystems公司主攻病理實(shí)驗(yàn)室;Radiometer公司的主要戰(zhàn)場在精準(zhǔn)醫(yī)療和POC(Point of Care 便攜產(chǎn)品)領(lǐng)域,而貝克曼庫爾特的優(yōu)勢領(lǐng)域是在醫(yī)院的核心實(shí)驗(yàn)室(檢驗(yàn)科)。
貝克曼庫爾特(診斷部)貝克曼庫爾特公司是由兩家公司合并而來的,貝克曼博士在1935年創(chuàng)辦了貝克曼儀器公司,而庫爾特兄弟在1958年創(chuàng)立了庫爾特電子公司,兩家公司于1997年合并,在2011年被丹納赫集團(tuán)收購。
貝克曼和庫爾特這兩家公司的創(chuàng)始人都是著名的學(xué)者和科學(xué)家,貝克曼博士曾經(jīng)在2005年被業(yè)內(nèi)著名的雜志《IVD Technology》評選為體外診斷歷史上最重要的十個(gè)人之一,而現(xiàn)在大學(xué)檢驗(yàn)教材里面提到的庫爾特原理,就是由庫爾特兄弟提出的。
貝克曼庫爾特公司在IVD(體外診斷)領(lǐng)域可以說是產(chǎn)品線非常全的一家公司,它的產(chǎn)品涵蓋了血球,免疫,生化,流水線,微生物,尿液等實(shí)驗(yàn)室檢測的方方面面。它在全球有超過12000名員工,產(chǎn)品遍布于世界上160多個(gè)國家。
貝克曼庫爾特公司也是最早進(jìn)入中國的IVD領(lǐng)域的外資企業(yè),早在上世紀(jì)九十年代就開始為中國的客戶提供產(chǎn)品和專業(yè)的服務(wù)了,F(xiàn)在貝克曼庫爾特在中國的員工已經(jīng)超過了1000名,在蘇州設(shè)立了試劑工廠和研發(fā)中心,用實(shí)際行動,踐行丹納赫集團(tuán)“In China for China”的發(fā)展策略。
目前貝克曼庫爾特繼羅氏,西門子后正在中國實(shí)施直服策略,這會增加銷售的覆蓋率。
貝克曼庫爾特公司(診斷部)2018年全球的營業(yè)額約為50億美金,增長率約為5%。
徠卡病理Leica biosystems (徠卡病理)創(chuàng)建于1989年,在2006年加入丹納赫集團(tuán)。
Leica Biosystems 提供解剖病理學(xué)實(shí)驗(yàn)室解決方案,為研究人員提供一套完整的產(chǎn)品,能夠滿足他們在病例流程中從試片制作和染色到成像和報(bào)告的每一步需求。
徠卡病理,是解剖病理學(xué)解決方案和自動化領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者。
根據(jù)《U.S. News & WorldReport》的報(bào)道,全美最大的50家癌癥中心里面,全部都采用了徠卡病理的產(chǎn)品。
徠卡病理全球的營業(yè)收入約為1億美金,年增長率約為5%,利潤率約20%。
從區(qū)域上來看,徠卡病理的營業(yè)額約有一半來自北美,約20%來自歐洲,還有超過15%來自中國。
徠卡病理下屬有四個(gè)子部門:
雷度米特雷度米特(Radiometer)最初是由兩名丹麥工程師在1935年創(chuàng)立,公司最開始的產(chǎn)品是那些無線電波的電子測量設(shè)備。
在1952年,恰逢歐洲地區(qū)幼兒脊髓灰質(zhì)炎流行,許多孩子都死于呼吸困難。在兩名醫(yī)生的幫助下,雷度米特發(fā)明了一種可以測量血液PH值的儀器。這款儀器挽救了很多孩子的生命,而雷度米特公司的發(fā)展之路也從此轉(zhuǎn)向。
今天,雷度米特醫(yī)療公司已經(jīng)成為了危急癥檢測領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者,在血?dú)猱a(chǎn)品的市場占有率達(dá)到了40%以上。
公司專注于為危急癥檢測的每一環(huán)節(jié),提供涵蓋了血?dú)夥治、?jīng)皮監(jiān)測及免疫分析的全面解決方案。快速精準(zhǔn)的診斷結(jié)果協(xié)助醫(yī)護(hù)人員做出及時(shí)有效的判斷,并進(jìn)一步在重癥監(jiān)護(hù)室、急診和手術(shù)室等部門改進(jìn)病患關(guān)懷及優(yōu)化患者分流管理。
雷度米特全球的員工超過3000名,產(chǎn)品在超過100個(gè)國家和地區(qū)使用,每年使用雷度米特產(chǎn)品所做的測試超過2億次。
自1970年起,丹麥雷度產(chǎn)品開始進(jìn)入中國市場。2005年,雷度中國分公司正式成立,總部設(shè)立在上海,同時(shí)在北京和廣州設(shè)立辦事處。截止至2011年底,雷度中國在華員工總數(shù)已經(jīng)增加至100多人。
雷度米特全球營業(yè)收入約1億美金,增長率超過5%,利潤率超過25%。
從銷售區(qū)域來看,北美地區(qū)的營業(yè)收入占總營收的約20%,歐洲地區(qū)營業(yè)收入占總營收的40%,其它區(qū)域(含中國)的營收占比約40%。
在這些營業(yè)收入中,有85%是通過銷售耗材所貢獻(xiàn)的,10%是通過銷售設(shè)備所貢獻(xiàn)的,另外還有5%是通過服務(wù)貢獻(xiàn)的。
賽沛賽沛(Cepheid)是最晚(2016年加入)加入丹納赫診斷平臺的公司,它創(chuàng)立于1996年,是分子診斷行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè),致力于臨床快速分子診斷產(chǎn)品的研究與生產(chǎn)。
2001年的炭疽恐怖襲擊事件讓Cepheid得到進(jìn)一步發(fā)展的契機(jī)。當(dāng)時(shí)Cepheid的產(chǎn)品Smart Cycler是少數(shù)幾種可以快速、準(zhǔn)確檢測生物體DNA的儀器。公司因此獲得來自政府部門的大量訂單,從此Cepheid的發(fā)展走上了快車道。
在美國醫(yī)院分子診斷同類型設(shè)備的裝機(jī)量中,Cepheid占比最高,接近25%,超過Roche、BD和生物梅里埃等業(yè)界巨頭。
在賽沛(Cepheid)加入丹納赫集團(tuán)后,管理層應(yīng)用DBS工具對賽沛(Cepheid)進(jìn)行了一系列的改造,取得了非常好的效果。
2018年賽沛(Cepheid)全球的營業(yè)收入約為10億美金,增長率約為20%,在加入丹納赫集團(tuán)之前,Cepheid的毛利率為50%左右,凈利還經(jīng)常為負(fù)數(shù),及時(shí)發(fā)貨率<80%。
加入丹納赫集團(tuán)之后,通過DBS的改善,市場能見度增加了3倍,銷售漏斗擴(kuò)大了2倍,新增加了20%的客戶,同時(shí),做了大量的DBS項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)供貨問題。
在加入丹納赫的兩年后,Cepheid在營業(yè)收入保持約20%的增長的同時(shí),毛利率提升為60%左右,凈利率增加為20%左右,及時(shí)發(fā)貨率提高到了95%。
至此,丹納赫的生命科學(xué)平臺和醫(yī)療診斷平臺已經(jīng)全部介紹完畢,未來這兩個(gè)平臺在中國的發(fā)展如何?后續(xù)是否還能延續(xù)高增長的神話,讓我們拭目以待。
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